Почему дешевеют акции мегафона

Почему подешевели акции

03 октября 2017 15:15

ТАСС

Шведский оператор Telia выставил на продажу часть принадлежащих ему акций компании «Мегафон». Шведская компания планировала реализовать примерно 35 млн акций «Мегафона» (это 5,65% акций компании), но затем количество бумаг было увеличено до 38,5 млн штук (6,2% от капитала мобильного оператора).

После продажи доля шведской компании в «Мегафоне» сократится с 25,17% до 19,5%.

Другими акционерами «Мегафона» являются компания USM Group Алишера Усманова (56,32%), MICL (3,92%), а в свободном обращении находится 14,59% акций компании.

Почему происходит продажа бумаг

Продажа акций российского мобильного оператора не стала неожиданностью. Telia еще в сентябре 2015 года начала говорить о намерении сокращать свое присутствие в Центральной Азии, чтобы сосредоточиться на развитии в странах Северной Европы.

Telia намерена продавать свою долю в «Мегафоне» несколькими траншами, первый из них — в 2017 году. Следующий транш продавец реализует в течение шести месяцев.

Многие компании из развитых стран стараются сокращать свое присутствие на развивающихся рынках, объяснил ТАСС аналитик банка «Уралсиб» Константин Белов. «Они выходили на развивающиеся рынки, когда видели потенциал роста, которого не было на родных рынках, — говорит он. — Сейчас в нашем регионе роста ждать не стоит, и инвесторы уходят».

Возможно, что продажа акций оператора связана с ужесточением регулирования телеком-сферы на постсоветском пространстве, предполагает аналитик. «Телеком-операторы все больше зарабатывают на передаче мобильных данных, мобильном интернете, а власти все больше хотят регулировать эту сферу, что размывает стоимость бизнеса. Его сложнее продать из-за регулятивных ограничений», — говорит Нигматуллин.

Улучшение макроэкономических показателей также сыграло свою роль, считает аналитик «Открытие Брокер». «Инвесторы не ждут стабильного долгосрочного роста, и момент укрепление рубля — это хорошее окно возможностей для продажи, — говорит эксперт. — Если рубль ослабнет, то мобильный оператор может подешеветь».

Пользователям «Мегафона» важно понимать, что смена одного из собственников мобильного оператора не связана с какими-то проблемами компании и не должна отразиться на услугах или тарифах.

Почему падает цена акций

На фоне продажи Telia 6,2% российского мобильного оператора акции «Мегафона» упали на 6,7%. Тому есть несколько причин, говорят аналитики.

Первая причина — это способ продажи акций. Telia воспользовалась ускоренным букбилдингом. Это означает, что инвестбанки — организаторы сделки собирают заявки инвесторов на покупку в течение короткого времени, обычно одного дня. В рамках этой процедуры компания и организаторы не выставляют диапазон цен, внутри которого будут принимать заявки. Инвесторами подаются заявки по предпочтительной для них цене, после чего определяется цена отсечения бумаги, ниже которой заявки удовлетворены не будут.

При букбилдинге, как правило, бумаги торгуются ниже рынка, говорят эксперты. Так, на закрытии торгов Московской биржи 2 октября акции «Мегафона» продавались по 639 рублей за бумагу. Шведская компания была готова продавать бумаги по 585 рублей за акцию. Таким образом, дисконт к биржевой цене составил бы 8,45%, или 54 рубля за бумагу. По факту утром 3 сентября цена акции опустилась до 596 рублей, то есть она стоила на 6,7% меньше, чем  днем ранее.

Вторая причина снижения цены — объем продаваемых акций «Мегафона». «Сложно быстро продать примерно 40% акций компании, находящихся в свободном обращении», — пояснил Константин Белов. Продать его можно с размещением ниже рынка, потому что нужно убедить в необходимости покупки бумаг слишком большое количество людей.

Третья причина снижения стоимости бумаг «Мегафона» — это ожидания инвесторов. Они полагают, что и новые пакеты акций продавец выставит на торги с дисконтом, отметил Тимур Нигматуллин. Скорее всего, из-за спекулятивного давления цена акций «Мегафона» будет снижаться, пока продавец не объявит условия следующей продажи, полагает он. После этого инвесторы единоразово заложат снижение акций «Мегафона» в стоимость. Пока такого понимания нет, акции так и будут снижаться в среднесрочной перспективе, пояснил эксперт.

Мария Селиванова

Источник: https://newsae.ru/novosti/03-10-2017/pochemu_podesheveli_akcii_megafona/

Почему подешевели акции «Мегафона»

Шведский оператор Telia выставил на продажу часть принадлежащих ему акций компании «Мегафон». Шведская компания планировала реализовать примерно 35 млн акций «Мегафона» (это 5,65% акций компании), но затем количество бумаг было увеличено до 38,5 млн штук (6,2% от капитала мобильного оператора).

После продажи доля шведской компании в «Мегафоне» сократится с 25,17% до 19,5%.

Другими акционерами «Мегафона» являются компания USM Group Алишера Усманова (56,32%), MICL (3,92%), а в свободном обращении находится 14,59% акций компании.

Почему подешевели акции

Шведский оператор Telia выставил на продажу часть принадлежащих ему акций компании «Мегафон». Шведская компания планировала реализовать примерно 35 млн акций «Мегафона» (это 5,65% акций компании), но затем количество бумаг было увеличено до 38,5 млн штук (6,2% от капитала мобильного оператора).

После продажи доля шведской компании в «Мегафоне» сократится с 25,17% до 19,5%.

Другими акционерами «Мегафона» являются компания USM Group Алишера Усманова (56,32%), MICL (3,92%), а в свободном обращении находится 14,59% акций компании.

Совладелец «Мегафона» продал его акции на 22 миллиарда

Шведская компания Telia объявила о начале процедуры ускоренного сборазаявок (букбилдинг) на продажу примерно 35 млн акций «Мегафона», что составляет5,65% от общего числа акций сотового оператора. Организаторами размещениявыступают BofA Merrill Lynch, Citi и Morgan Stanley.

Позднее, по итогам размещения сталоизвестно, что компания продала 38,5 млн акций «Мегафона» по цене 585 руб. заодну акцию. Эта цена представляет собой дисконт в размере 8,5% к цене закрытияторгов акциями «Мегафона» в понедельник, 2 октября 2017 г. на Московской бирже.

Таким образом, Telia выручила от продажи акций «Мегафона» 22,5 млрд руб.Доля Telia в «Мегафоне» уменьшилась с25,2% до 19%. При этом компания взяла на себя обязательство не продавать акции«Мегафона» в течение следующих 90 дней. Контрольный пакет акций «Мегафона» в56,2% принадлежит холдингу USM Алишера Усманова. Представитель Telia Ральф Багнер (Ralf Bagner) заявилCNews, что компания продолжит конструктивное сотрудничество с USM с целью повышениякапитализации компании — в интересах всех акционеров «Мегафона».

КакTeliaуходит с постсоветского пространства

Осенью 2015 г Telia объявила о намерении продать свои активы в макрорегионе «Евразия»: в него входят страныСНГ, Грузия и Непал. К настоящему моменту Telia продала сотовых операторов в Таджикистане иНепале. В момент продажи в Telia заявляли, что эти сделки не касаются долей компании в «Мегафоне» итурецком сотовом операторе Turkcell.

Шведский акционер продал пакет «Мегафона» за 22 млрд рублей

Позже, весной 2017 г. Telia все же начала распродажу акций Turkcel.В ходе двух сделок Telia продала 145 акций операторана сумму в $1,01 млрд. В результате данных сделок Telia полностью распродала акции Turkcell, находящиеся в ее прямом владении, однако у шведов еще остается вкосвенном владении 28% акций турецкого оператора.

Аналитик «Открытие брокер» Тимур Нигматуллин проводит аналогиимежду продажей Telia доли в «Мегафон» с продажей норвежским Telenor доли в группе Veon (работает в России под брендом «Билайн»).Аналитик полагает, что как и Telenor,Telia поэтапно полностью выйдет из капитала «Мегафона».

Восьмипроцентный дисконт, с которым акции «Мегафона» продалаTelia, является достаточно крупным для ускоренного формирования книги заявок,добавляет аналитик.

Несостоявшиесямечты шведских акционеров

Telia была одним из старейших акционеров «Мегафона».Шведская компания вместе с финской Sonera вошли в число первых инвестором петербургского сотового оператора «Северо-западныйGSM»,созданного в 1990-е годы. Долей в этом операторе также владел петербургскийхолдинг «Телекоминвест», в число акционеров которого в 2000 г. также вошла Telia.

Крометого, в 2000 г. Sonera стала совладельцем московского GSM-оператора SonicDuo. В 2001 г. «Северо-западный GSM» и Sonic Duo объединились, образовавфедерального сотового оператора «Мегафон». Тогда же Telia и Sonera объединилисьв компанию TeliaSonera со штаб-квартирой в Швеции.

TeliaSonera была крупнейшим акционером «Мегафона». Вчисло совладельцев сотового оператора также входили вышеупомянутый«Телекоминвест» и компания LFFinance американскогопредпринимателя Леонида Рожецкина. В2003 г. Рожецкин продал свою долю в «Мегафоне» «Альфа-групп».

В 2009 г. TeliaSonera и «Альфа-групп» договорились обобъединении своих долей в «Мегафоне» и Turkcell. Это вызвало новый конфликт: сделку в отношении«Мегафона» в судебном порядке опротестовали структуры Усманова. В результате в2012 г. «Альфа-групп» приняла решение о продаже своей доли в «Мегафоне»Усманову и самому оператору.

Позднее было проведено IPO «Мегафона», в ходе которого TeliaSonera уменьшила свою долю в операторе с 35% до25%. В ходе той же цепочки сделок TeliaSonera продала свою долю в «Телекоминвесте».Недавно TeliaSonera была переименована в Telia.

Источник: http://www.cnews.ru/news/top/2017-10-03_sovladelets_megafona_prodal_ego_aktsii_na_22

Без связи с инвестором. «Мегафон» уходит с Лондонской биржи и выкупает акции. Фото | Финансы и инвестиции

Оферта будет сделана всем акционерам «Мегафона», кроме USM Holdings Алишера Усманова (владеет 56,32% оператора), Газпромбанка (18,79%) и Megafon Investments (3,92%). После завершения выкупа акции «Мегафона» будут понижены с первого до третьего уровня листинга на Московской бирже, отмечается в сообщении оператора. Это связано с требованиями к коэффициенту freefloat (доле акций в свободном обращении), предъявляемым российской площадкой. По состоянию на 16 июля этот показатель у «Мегафона» составлял 21%.

Конец биржевой истории

Директор по телекоммуникациям и финансовым институтам Prosperity Capital Management Александр Васюк предположил, что решение «Мегафона» о выкупе и делистинге вероятнее всего обусловлено желанием избавиться от миноритарных акционеров. «Это упростит проведение сделок и позволит реализовывать их без согласования с миноритариями. Также, возможно, что внутри компании задумана какая-то реструктуризация бизнеса, слияние связанных или аффилированных компаний», — говорит финансист.

В материалах телеком-компании подчеркивается, что приоритетной задачей для «Мегафона» является «занятие лидирующих позиций в создании цифровой экосистемы в России», что требует от оператора пересмотра бизнес-стратегии. «Это может потребовать широкого взаимодействия с государственными корпорациями, совершения сделок с повышенным риском, осуществления инвестиций в инфраструктуру с меньшей доходностью, более высокий уровень заимствований и использования имеющихся денежных средств на достижение указанных целей, а не на выплату дивидендов», — перечисляется в пресс-релизе.

В мае «Мегафон» заявил об участии в совместном с «Ростехом», Газмпромбанком и USM Holdings проекте по созданию компании «МФ Технологии» (МФТ), которая будет работать в сфере цифровой экономики. Предполагалось, что «Мегафон» внесет в эту структуру более 11,5 млн принадлежащих ему акций Mail.Ru Group, которые составляют 5,23% экономической доли и дают 58,87% . В обмен дочерняя структура «Мегафона» Leord Investments Ltd получит в МФТ 45%. Как писал РБК со ссылкой на участников сделки, Газпромбанк приобретет у Leftbord 35% акций МФТ, USM — 9%, а «Ростех» — 11%. 100% акций МФТ были оценены в $450 млн.

Начальник управления по работе с клиентами ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Сергей Королев, в свою очередь, допустил, что решение о делистинге может быть связно с желанием «Мегафона» обезопасить акционеров от возможности ухудшения геополитической ситуации и усиления санкций. Кроме того, компания не хочет брать на себя специфические риски, присущие сектору телекоммуникаций. «Этот сектор сейчас вряд ли интересен инвесторам, так как из-за «закона Яровой» на компании усиливается нагрузка, и в ближайшие несколько лет рассчитывать на его рост не стоит. Финансовые показатели компаний сектора ухудшаются, котировки падают», — объясняет Королев.

Что делать акционерам

Котировки бумаг «Мегафона» отреагировали на новость о грядущем делистинге резким ростом. В начале торгов на Московской бирже в понедельник, 16 июля, акции компании подорожали на 17%, до 589,9 рубля за бумагу. К 13:30 мск бумаги торговались у отметки 584,5 рубля (плюс 16% к уровню закрытия в пятницу). В долларовом выражении (по биржевому курсу на это же время) стоимость бумаг составила $9,4 за штуку, что близко к анонсированной цене выкупа ($9,75). В аналитическом отчете Райффайзенбанка от 16 июля отмечается, что «Мегафон» с высокой долей вероятности сумеет выкупить бумаги в полном объеме — на сумму $1,257 млрд.

Аналитик «Открытие Брокер» Тимур Нигматуллин, впрочем, убежден в низкой привлекательности оферты «Мегафона» для миноритарных акционеров. «Мы расцениваем предложение «Мегафона» как невыгодное. Хоть компания и предлагает премию в 20,3% к акциям (если сравнивать цену выкупа и стоимость бумаг в пятницу на закрытии торгов), «Мегафон» совершает действия, которые не соответствуют высоким корпоративным практикам», — говорит он. По словам эксперта, топ-менеджмент компании и ее акционеры совершили ряд действий, которые привели к снижению капитализации «Мегафона».

«Во-первых, произошла смена акционеров, в результате которой в компании стало всего два независимых директора, что не соответствует уровню листинга «Мегафона» на Мосбирже. Во-вторых, «Мегафон» в декабре отказался от выплаты дивидендов. Тогда акции на Московской бирже торговались у отметки 591 рубль — это выше текущих значений даже с учетом премии выкупа. В-третьих, совместное предприятие МФТ, которое «Мегафон» создал с партнерами, — структура достаточно непрозрачная. Эта компания не имела капитала для развития, странно была структурирована, в итоге стоимости для акционеров она не прибавляла», — перечислил Нигматуллин.

Сейчас бумаги «Мегафона» могут представлять только краткосрочный интерес для спекулянтов, считает Сергей Королев. «Тем, кто успел зайти в акции «Мегафона» утром в понедельник, повезло, «в короткую» можно сыграть, но долгосрочным инвесторам эти бумаги более не интересны», — говорит он.

У миноритариев сейчас есть только две опции: продать бумаги или же продолжать их держать, отмечает Тимур Нигматуллин. «В первом случае большинство инвесторов скорее всего зафиксируют убыток, если они покупали акции «Мегафон» в начале и середине тренда по понижению его капитализации. Во втором случае бумаги будут переведены из Лондонской биржи на Московскую, и это ничего хорошего инвесторам не сулит. Цена акций, судя по всему, будет только уменьшаться, к тому же такой ход будет неудобен иностранным инвесторам, для которых доступ к Мосбирже осложнен», — объясняет аналитик.

Также он напомнил, что сворачивание программы расписок «Мегафона» и вовсе может не состояться. «Нужно обратить внимание на то, что в предложении «Мегафона» говорится, что если предложение миноритариев о выкупе акций будет небольшим, то закрытия не состоится», — заключил он.

Источник: http://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/364715-bez-svyazi-s-investorom-megafon-uhodit-s-londonskoy-birzhi-i-vykupaet

Мегафон с потенциалом в 16% в виде дивидендов может быть ловушкой для инвесторов

Согласно прогнозу аналитиков, Мегафон может выплатить около 100 рублей в виде дивидендов для своих акционеров в следующие 12 месяцев, что при текущей цене за акцию составляет 16,6%. Вопрос в другом – а сможет ли Мегафон в скором времени вообще платить дивиденды?

Данный обзор я начну с того, что 2 недели назад закончился 3 квартал и стоило бы подождать выхода отчета Мегафона по МСФО. Но ждать может придется еще не менее 1 месяца, а вы уже будете покупать акции в надежде на большую доходность. Поэтому давайте сначала разберемся насколько безопасно покупать акции Мегафона сейчас.

Состояние отрасли

Мегафон является вторым по размеру сотовым оператором в России. Еще несколько лет назад большая тройка (МТС, Мегафон и Вымпелком) чувствовали себя прекрасно. Было куда расти и развиваться. Люди активно приобретали себе вторые сим-карты, а операторы уже потирали руки, что скоро смогут скупить всех мелких игроков и поистине стать недосягаемыми для любых новых конкурентов. Однако спустя время рынок стал насыщаться и перенасыщаться. В 2015 году проникновение сотовый связи достигло 145% от числа жителей России. Вышло так, что у каждого гражданина, в том числе новорожденного малыша есть как минимум 1,5 сотовых телефона.

В итоге мы получили ситуацию, когда рынок перенасыщен, а роста населения мы не видим. Развиваться компаниям стал трудно. МТС пробует свои силы на просторах СНГ, но заметного прогресса добиться не удалось. К тому же появился еще и четвертый игрок в лице Теле2, который в прошлом году решил выйти на крупнейший рынок страны – в Москву. И без Теле2 большой тройке было не до роста, а с ним еще и локтями придется сильнее толкаться.

Если вы думаете, что проблема телекомов только в том, что им некуда расти, то вы глубоко заблуждаетесь. Есть еще несколько моментов, которые хотелось бы затронуть, чтобы вы видели всю картину в целом.

Закон Яровой одобренный государственной думой летом этого года поставил телекомы на грань выживания. С учетом поправок данный закон требует от сотовых операторов хранить данные пользователей (звонки, смс-ки, картинки и пр.) до 6 месяцев на своих серверах. Чтобы с нуля построить такие большие дата-центры, согласно подсчетам самих компаний, потребуется около 2 триллионов рублей. То есть получается, что нужно будет отдавать всю прибыль следующих 10 лет. Не очень перспективно правда?

Если вы не заметили, то я приоткрою вам глаза на следующую проблему сотовых операторов – это средний чек с клиента. С учетом инфляции за последние 5 лет тарифы на мобильную связь не выросли. Жесткая конкуренция вынуждает операторов бороться за каждого своего клиента. В итоге мы получаем, что средний абонент в России приносит $4,8 выручки, в то время как в США в 10 раз больше — около $45.

Сотовые операторы загнали себя в ловушку с ценовыми войнами, а государство лишь добавило вишенку на тортик в виде закона Яровой.

Почему Мегафон падает в цене?

Показатели компании становятся все хуже и хуже. Выручка растет, но операционные расходы съедают все больше и больше денег. Актерам нужно платить огромные гонорары за рекламу, а руководству бонусы.

Если мы взглянем на показатели за 6 месяцев 2016 года, то ужаснемся.

Консолидированная выручка увеличилась на 2,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 153 873 млн руб. Выручка от мобильной передачи данных увеличилась на 10,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достигла 41 335 млн руб. Показатель OIBDA снизился на 10,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 59 801 млн руб. Рентабельность OIBDA снизилась до 38,9% по сравнению с 44,4% за первое полугодие 2015 года Чистая прибыль снизилась на 21,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 16 071 млн руб. CAPEX увеличился на 31,8% до 27 191 млн руб. по сравнению с аналогичным периодом 2015 года Свободный денежный поток составил 18 529 млн руб.

Все основные метрики так и кричат об ухудшающемся состоянии компании. Рентабельность, чистая прибыль, свободный денежный поток все падает. Капитальные затраты растут!

По сути, сейчас все телекомы находятся в отвесном падении. Нам остается лишь гадать о том, где же дно!

Почему телекомы платят большие дивиденды?

Причина проста – некуда развиваться. Старик Бэн Грэм в своей книге «Разумный инвестор» так и писал, что если компания осознает, что не сможет достаточно выгодно вложить свободные деньги в свое развитие, то лучше их отдать акционерам в виде дивидендов.

Но динамика свободного денежного потока, из которого как раз и выплачиваются дивиденды меня сильно беспокоит. За 1 полугодие 2016 года он рухнул на 40% с 31 млрд. до 18 млрд.

Что нам ожидать?

Надеяться на лучшее в 3 и 4 квартале. Как только отчет выйдет, я напишу свои комментарии на страницах TheWallStreet.pro

Если поверить в теории заговора, то закон Яровой может послужить катализатором к тому, что тарифы на мобильную связь в стране в следующие 3 года вырастут в 2 раза, что приведет к серьезному росту выручки компании.

Ну и последнее – цена акций Мегафона сможет вырасти в случае, если дивиденды останутся на текущем уровне, а ставка ЦБ снизится до 6%. Тогда, по моим прикидкам цена вырастит с 600 рублей (на сегодня) до 800-900 через год-полтора.

Хотите самостоятельно разбираться в инвестициях, тогда советую пройти экспресс курс по фундаментальному анализу здесь

Присоединяйтесь к нашей инвестиционной группе — The Wall Street Pro

Источник: https://thewallstreetpro.whotrades.com/blog/43694090480?iid=152516

Новости экономики и финансов СПб, России и мира

Один из основателей «Мегафона» и второй по величине акционер оператора — шведско-финская Telia Company объявила о результатах размещения части своей доли (6,2%) в крупнейшем российском операторе. После завершения сделки доля Telia в «Мегафоне» снизится с 25,2 до 19%, говорится в сообщении Telia Company.

Подконтрольная Telia компания Sonera Holding B.V. 2 октября договорилась о продаже 38,5 млн акций оператора по 585 рублей за бумагу, всего за 22,522 млрд рублей. Таким образом, дисконт к цене закрытия на Московской бирже 2 октября (639 рублей) составил 8,45%. После заявления о продаже акций бумаги «Мегафона» на открытии торгов на Московской бирже снизились на 7,5%, к середине дня снижение замедлилось до 600,2 рубля за бумагу (-6,09%).

Другая доля

В понедельник Telia объявила о начале процедуры ускоренного сбора заявок (букбилдинг) на продажу примерно 35 млн акций «Мегафона», что составляет 5,65% от общего числа акций сотового оператора. Организаторами размещения были заявлены BofA Merrill Lynch, Citi и Morgan Stanley. В сообщении Telia отмечалось, что сделка будет закрыта 5 октября. Но вечером книга заявок на покупку акций была заполнена на весь возможный объем. Позднее стало известно, что холдинг готов продать 38,5 млн акций по 585 рублей за бумагу. Исходя из цены размещения Telia выручит 22,5 млрд рублей, или около $390 млн по курсу на 3 октября.

«Telia Company — один из основателей «Мегафона», и мы с момента запуска компании активно помогали ей стать лидером на мобильном и цифровом рынке в России. Сейчас мы фокусируемся на скандинавских странах и Балтии, и это естественно, что мы сокращаем наше присутствие в «Мегафоне»,— пояснил президент и гендиректор Telia Company Йохан Деннилинд. В Telia подчеркнули, что после сделки останется вторым крупнейшим акционером «Мегафона», сохранив «конструктивное сотрудничество» с основным владельцем USM Group (56,32% оператора).

При этом Telia сообщила в релизе, что в течение 90 дней после завершения размещения не будет продавать обыкновенные акции «Мегафона». Как ранее сообщали источники ТАСС, Telia намерена продавать свою долю в «Мегафоне» (25,17%) несколькими траншами, первый из них — в 2017 году. Следующий транш будет продан в течение следующих 6 месяцев, отмечал собеседник агентства. В середине июня Bloomberg со ссылкой на осведомленные источники утверждало, что Telia рассматривает возможность продажи части доли в «Мегафоне» институциональным инвесторам за $500 млн, что соответствует около 7,8% акций оператора.

Динамика акций «Мегафона» за последний месяц

Источник: Московская биржа

Попасть в MSCI Russia

Размещение Telia окажет давление на акции «Мегафона», но оно вписывается в ранее объявленную Telia стратегию сосредоточиться на своих ключевых рынках в Скандинавии и странах Балтии, отмечают в «Финам». Хотя после размещения для Telia предусматривается запрет на продажу акций в течение 90 дней, она по-прежнему будет контролировать около 19% в «Мегафоне» после размещения, что предполагает долгосрочный риск снижения акций, отмечают аналитики.

«По всей видимости, после истечения 90-дневного запрета на продажу Telia продолжит постепенно уменьшать свой пакет. Это создает «навес» акций над рынком, что будет давить на бумаги «Мегафона» до конца года. Поскольку пакет Telia уже не является блокирующим, дисконт может увеличиться. С начала года акции «Мегафона» выросли на 13%. Возможно, бумаги «разгоняли» перед предстоящей сделкой. Текущая коррекция вниз выглядит закономерной», — уверены в «Альпари».

Кроме того, стоит учитывать, что состоявшееся размещение увеличивает долю акций «Мегафона» в свободном обращении (free float) до 20%, что позволяет уже рассчитывать на включение бумаг в расчет индекса MSCI Russia (фондовый индекс российского рынка, который служит ориентиром для многих международных инвесторов, вкладывающих деньги в российские активы), говорится в обзоре стратега «ВТБ Капитала» Ильи Питерского. По его оценкам, приток капитала со стороны пассивных инвесторов в бумаги «Мегафона» при включении их в индекс MSCI Russia может составить $130-140 млн, в «Альпари» оценивают в $50 млн.

Динамика акций Veon (экс-«Вымпелком») за последний месяц

Источник: биржа NASDAQ

Геополитика и «пакет Яровой»

Telia последние 2 года планомерно распродавала свои активы в макрорегионе «Евразия», первыми были проданы доли в сотовых операторах в Таджикистане и Непале, в 2017 году Telia начала распродажу акций Turkcel, сохранив на данный момент в косвенном владении 28% акций турецкого оператора. О выходе из российских активов стало известно еще в июне, к размещению холдинг приступил осенью, после схожей сделки норвежского Telenor.

В сентябре норвежский инвестор объявил о продаже третьего пакета акций (5,1%) холдинга Veon Ltd (бывший «Вымпелком», бренд «Билайн» в России) на общую сумму $262,5 млн. В сентябре 2016 года компания продала 164 млн акций (9,33% капитала) на $570 млн, в апреле текущего года было реализовано еще 70 млн акций (4%) за $262,5 млн.

Как отмечает аналитик «Открытие брокер» Тимур Нигматуллин, как и Telenor, Telia поэтапно полностью выйдет из капитала российского оператора. Вероятно, шведская компания видит регулятивные риски, связанные с законом Яровой — Озерова, и хочет выйти из актива в момент укрепления рубля. Кроме того, сыграл свою роль и иск «Роснефти» к АФК «Система», приведший к аресту части акций другого крупнейшего российского оператора — МТС.

Объяснения Telia о том, что продажа пакета является частью новой стратегии, аналитик «Уралсиба» Константин Белов считает логичным. В свое время инвесторы из развитых рынков приходили в российские активы за ростом активов, которого на их собственных развитых рынках уже не было, пояснил он в комментарии «Ведомостям». Сейчас период роста российского телекома, как и телекома на других развивающихся рынках, прошел вместе с ростом проникновения мобильной связи.

«В ближайшие годы снятия санкций не ожидается. Санкции быстро вводятся, а процесс согласований и снятия может растянуться на годы. В глазах западных инвесторов российские активы сопряжены с повышенными рисками, при этом опережающей динамике по выручке и прибыли они не демонстрируют. Неудивительно, что инвесторы предпочитают постепенно (чтобы не потерять в цене) выходить из российских активов», — добавляют в «Альпари».

Крупнейший акционер «Мегафона» — компания Garsdale (в ней 97,45% у USM Алишера Усманова и партнеров, оставшаяся доля у «Ростеха») с 56,3%, Megafon Investments принадлежит 3,9% материнской компании. Free float «Мегафона» составляет около 14,6%.

Шведская Telia вместе с финской Sonera вошли в число первых инвесторов петербургского сотового оператора «Северо-Западный GSM», созданного в 1990-е годы. Долей в этом операторе также владел петербургский холдинг «Телекоминвест», в число акционеров которого в 2000 году вошла шведская компания.

Во время первичного размещения акций «Мегафона» в 2012 году TeliaSonera уменьшила свою долю в операторе с 35 до 25%. В ходе той же цепочки сделок TeliaSonera продала свою долю в «Телекоминвесте».

Виталий Алексеев автора

3 октября 2017, 16:18 8640

Обсуждаем новости здесь. Присоединяйтесь!

Источник: https://www.dp.ru/a/2017/10/03/Akcii_Megafona_upali_na