Как хеджировать акции

Содержание

Все о хеджировании опционами

Как хеджировать акции

Все трейдеры и биржевые инвесторы заинтересованы в том, чтобы преумножить собственный капитал. Однако прежде всего деньги следует сохранить, защищая от чрезмерных инвестиционных, к примеру, валютных рисков. Если не делать этого, то работа на финансовых рисках и биржах превращается в откровенную авантюру. Одним из самых популярных и эффективных инструментов противодействия рискам является хеджирование опционами.

Научившись грамотно использовать данный инструмент, трейдер получает возможность преумножать капитал, не подвергая излишней опасности свой депозит.

Понятие и сущность явления

Под хеджированием опционами принято понимать биржевую операцию, направленную на фиксацию на одном уровне стоимости базового инвестиционного актива.

Тем самым инвестор устраняет риски неблагоприятных для себя изменений цен на него в будущем. Необходимо понимать, что в рассматриваемой ситуации предметом сделок будет как сам опцион, так и базовый актив.

Основные способы или стратегии

На сегодняшний день выделяют две основные стратегии хеджирования:

Оба из них направлены на защиту открытой позиции по акциям, валютным парам, форвардам, фьючерсам и другим инвестиционным активам.

Короткое хеджирование обеспечивает надежную защиту длинных позиций от внезапного изменения стоимости актива.

Длинное хеджирование, напротив, обеспечит надежную защиту коротких позиций от изменения цен.

Существует базовое правило, согласно которому и производятся такие биржевые операции. Когда инвестору нужно страхование позиции от падения цен, необходимо купить Put или продать Call опционы. Когда инвестору необходимо страхование позиции от повышения цен на базовый актив, то следует продать Put или купить Call опционы.

Рассматриваемую схему гораздо проще понять на конкретных примерах.

Пример 1 – приобретение контракта Put

Инвестор владеет акциями ПАО Газпром. При этом у него существуют основания полагать, что в ближайшем будущем цены на них понизятся. Во избежание данных рисков он хочет захеджировать открытые позиции по рассматриваемым ценным бумагам при помощи приобретения опциона пут.

Текущая рыночная цена акции составляет 100 рублей. Размер опционной премии или цены опциона равен 5 рублям за каждую акцию.

То есть в данном случае страхование открытых позиций обернется затратами 5 рублей за акцию. В то же время приобретенный опцион дает инвестору возможность купить акции по 100 рублей вне зависимости какие цены сформируются на бирже. Другими словами, трейдер с помощью хеджирования застраховал свои риски в случае, если стоимость ценных бумаг ПАО Газпром упадет ниже 100 рублей.

Что важно, применение данной стратегии никак не ограничивает потенциальную прибыль инвестора при росте цены на акции Газпрома.

Пример 2 – продажа контракта Call

Те же самые рыночные условия могут подтолкнуть инвестора к принятию решения о хеджировании при помощи реализации кол опционов.

Размер опционной премии получаемый с каждой акции также равняется 5 рублям. Текущая совокупная стоимость ценных бумаг Газпрома равна 100 рублям. В этом случае продавец опционного контракта принимает обязательства по продаже рассматриваемых инвестиционных активов по цене 100 рублей. Подобная сделка будет реализована лишь в случае соответствующего требования покупателя. В такой ситуации продавец получит прибыль, которую и составит опционная премия.

Другими словами, при условии, что цена на ценные бумаги опустится ниже 100 рублей Call не будет исполнен. Ведь иначе покупателю достанутся убытки, а инвестору дополнительная прибыль, которую составить опционная премия.

В случае если стоимость актива поднимется выше 100 рублей, то опционное соглашение будет предъявлено к реализации. Но поскольку инвестор владеет акциями Газпрома, то его убыток со срочного рынка будет компенсирован прибылью с рынка спотового. То есть инвестор сработает в ноль.

Пример 3 — приобретение контракта Call

Когда необходима страхование торговой позиции от снижения котировок актива, трейдер может реализовать ценные бумаги и вместе с тем приобрести опцион кол. В ситуации, когда котировки акций упадут, трейдер приобретет их в рамках спот-рынка по более низкой стоимости. Естественно, опционный контракт реализован не будет.

В ситуации, когда стоимость актива вырастает и превышает цену исполнения опциона, трейдер будет его исполнять. При таком развитии событий он получает ценные бумаги по зафиксированной в опционе стоимости. Так с помощью хеджирования можно нейтрализовать риски, связанные с падением биржевых котировок.

Пример 4 — продажа контракта Put

Предположим, что трейдеру нравится текущая рыночная стоимость акций АЛРОСА, но он не располагает необходимой суммой для приобретения нужного их количества. В то же время в ближайшем будущем такие средства у него появятся. Для того чтобы не упустить привлекательную стоимость ценных бумаг, трейдер производит операцию хеджирования, продавая пут опционы.

Подобная стратегия позволить эффективно застраховать потенциальные инвестиционные риски.

Таким образом, мы можем сделать вывод, что операция хеджирования опционами является эффективным инструментом противодействия рискам, который инвестор всегда может противопоставить рыночной неопределенности.

Источник: https://InvestorIQ.ru/trejding/hedzhirovanie-opcionami.html

Стратегии хеджирования

Хеджирование фьючерсами

Стратегии хеджирования сделок фьючерсами 

Хеджирование опционами

Стратегия хеджирования опционами

Материалы по теме

В предыдущих статьях, посвященных теме хеджирования, мы рассказали об основных методах и примерах использования этого инструмента. Настало время поговорить о стратегиях хеджирования.

Хеджирование позволяет эффективно контролировать риск как по единичной позиции (например, по акциям «Газпрома»), так и по портфелю в целом. Но чтобы осуществить хедж, нужно понимать, какие плюсы и минусы есть у различных хеджирующих инструментов и стратегий хеджирования. Наиболее распространенными инструментами хеджа являются фьючерсные и опционные контракты, но как понять, когда предпочтительнее одни, а когда — другие?

Хеджирование фьючерсами

Позиции покупателя актива хеджируются шортом по фьючерсу или наоборот — шорты по базовому активу хеджируются лонгами по фьючерсному контракту. Стоит заметить, что необязательно хеджировать всю позицию базового актива, можно хеджировать и ее часть. Всё определяется торговой системой инвестора. Так как фьючерс — это торгуемый в реальном времени инструмент, его цена определяется спросом и предложением, поэтому она не всегда будет совпадать со стоимостью базового актива с учетом размера его лота. Хотя в действительности эти цены совпадают очень часто.

Рис.1. График цены акций и фьючерса на акции Роснефть

Одновременно торгуются несколько фьючерсов с разными датами экспирации. Если текущий фьючерс имеет неприемлемую цену, то можно рассмотреть более дальние фьючерсы.

Рис.2. Одновременно торгуемые фьючерсы на акции «Роснефти»

Если инвестор купил актив (например, акции) и в какой-то момент начал опасаться за дальнейшее изменение его цены, он может заключить контракт на продажу этих акций, совершив шорт по соответствующему фьючерсу. В случае реализации риска по акции получится соответствующая просадка, которую компенсирует прибыль от шорта по фьючерсу.

Например, если цена находится на значимом уровне сопротивления, пробой которого может означать выход цены к новым рубежам с большим потенциалом, а снижение уровня может послужить началом распродаж, и инвестору не хочется принимать этот риск, он может прибегнуть к хеджу фьючерсом.

Можно продать фьючерс, тем самым зафиксировав цену продажи актива на дату экспирации фьючерса, и если цена действительно пойдет выше на повышенных объемах, подтверждая истинность пробоя, то можно закрыть хедж, откупив проданный ранее фьючерс и продолжив тем самым зарабатывать на дальнейшем росте акции. А так как комиссионные на срочном рынке ниже, чем на фондовом, то такой хедж будет более выгодным, чем продажа актива с его последующей покупкой на спотовом рынке.

Если цена пойдет вниз, то акция упадет в стоимости, а фьючерс принесет эквивалентный доход, компенсировав риск. Причем можно как закрыть позицию, когда цена снова станет привлекательной, так и поставить акции покупателю фьючерса, осуществив предполагаемую фьючерсом сделку поставки.

Рис.3. Условие исполнения фьючерса в спецификации контракта

Стратегии хеджирования сделок фьючерсами

Хеджирование дивидендов в акциях. Владелец акций, по которым объявлены дивиденды, может использовать стратегию хеджирования рисков посредством фьючерсов. Основной риск получения дивидендов — просадка акций при переходе через дату закрытия реестра на сумму, приблизительно равную дивидендам.

В этом случае можно заранее открыть позицию по фьючерсу на продажу акций по цене ДО перехода через закрытие реестра. Для этого нужно, чтобы цена фьючерса не была УЖЕ дешевле акции на размер дивидендов. При переходе через дату Х по акции будет соответствующая просадка, а по фьючерсу — аналогичная прибыль, то есть итог по позиции будет практически нулевым.

Но тем, кто продолжает в этом случае быть акционером, всё равно выплачиваются дивиденды, которые и являются прибылью в подобных конструкциях.

Рис.4. Дивидендный гэп в акциях «Газпрома»

Хеджирование цены заключения сделки в будущем. Фьючерсы можно применять для фиксации цены приобретения актива. Способ используется, например, для хеджирования цены нефти, чтобы приобрести ее в дальнейшем. Также применяется внешнеторговыми компаниями для фиксации стоимости валюты.

Читайте также  Покупка акций газпрома физическими лицами

Хотя классический инвестор тоже может использовать указанный метод. Его суть — в приобретении фьючерса с привлекательной ценой поставки актива. При дальнейшем росте стоимости актива фьючерс приносит аналогичную прибыль.

А в момент поставки по фьючерсу инвестор получает актив по цене приобретения фьючерса с накопленным доходом от роста стоимости фьючерсного контракта.

Частный инвестор может использовать этот метод, например, в ходе вечерней сессии, если в «вечерку» выходят значимые для актива новости, которые могут выступить драйвером дальнейшего роста. То есть, дождавшись публикации, можно заключить сделку на поставку актива с помощью фьючерса. Таким образом, уже утреннее открытие принесет соответствующую прибыль на срочном рынке. После этого фьючерс можно продать (необязательно держать его до экспирации), а актив — купить, продолжая зарабатывать на росте базового актива.

Рис.5. Вечерняя сессия во фьючерсах

Плюсы и минусы хеджирования фьючерсами. Плюсом хеджирования фьючерсными контрактами является то, что фактическая стоимость хеджа — комиссионные биржи и брокера для открытия/закрытия позиции по фьючерсу, а они гораздо меньше, чем комиссионные фондового рынка. Еще к плюсам можно отнести то, что инвестор всё еще является владельцем актива (хотя это справедливо для хеджевых моделей в принципе).

Основной минус в том, что фьючерс и базовый актив изменяются в стоимости почти синхронно, и в случае выгодного инвестору движения по акции оно будет почти полностью нивелировано просадкой по фьючерсу.

Хеджирование опционами

Опцион — это право купить/продать базовый актив ДО определенной даты в будущем. Причем можно как воспользоваться этим правом, так и пренебречь им. Базовым активом на опционы являются фьючерсные контракты. Но так как динамика поведения фьючерсов фактически совпадает с динамикой акций, то можно сказать, что хеджировать акции опционом тоже возможно. Стоит учесть, что, например, на товары и индексы нет других торгуемых на Московской бирже активов, кроме срочных контрактов. То есть фьючерсы на товары и индексы как раз опционами и хеджируют.

Покупая опционы Put, можно хеджировать длинные позиции по базовому активу, а покупая опционы Call — шорты. Принципиальным отличием опционного хеджа является то, что в случае выгодного движения актива прибыль по нему сокращается только на стоимость опциона, которая в среднем составляет 3-4% стоимости базового актива (если рассматривать центральный страйк и срок до экспирации месяц).

К тому же, опцион можно еще и продать, когда базовый актив определился с направлением, сократив затраты на хедж. При рисковом сценарии можно исполнить опцион до даты экспирации в любой день, получив соответствующий фьючерс. Хотя более выгодным часто представляется не исполнять, а продать хеджирующий опцион, так как в этом случае хеджер получает не только базовую, но и временную стоимость.

Рис.6. Деск опционов на фьючерс на акции Сбербанка

Стратегия хеджирования опционами

Если рассмотреть хеджирование фьючерса опционом, то при риске неблагоприятного движения по базовому активу приобретается опцион на соответствующем страйке (цене сделки по базовому активу в будущем) за его стоимость. При реализации оптимистичного сценария опцион просто обесценивается, так как реализация права не будет являться целесообразной. Посудите сами: зачем исполнять право по продаже актива, например, по 100% цены, если актив уже стоит 110% от исходной цены.

Но инвестор всё еще обладает правом на исполнение опциона, которое можно и продать за оставшуюся стоимость, и продолжать держать, так как риски по базовому активу могут вырасти. Прибыль по позиции возникает тогда, когда цена базового актива превышает цену страйк на размер стоимости опциона. Причем нет особой разницы, когда именно это случится: базовый актив может пойти вниз, давая просадку (которую компенсирует увеличение стоимости опциона), а после вырасти; может сразу начать расти и так далее. Важно, чтобы цена выросла до экспирации опциона на указанные величины.

Если этого не происходит, то просадка компенсируется по опциону, а его исполнение дает сделку по фьючерсу по указанной цене страйк.

Плюсы и минусы хеджирования опционами. Плюс опционного хеджирования — возможность получения прибыли, сокращенной на стоимость опциона, при благоприятном движении базового актива. Так как опцион — актив срочного рынка, то комиссии по сделкам низкие, если сравнивать с фондовыми инструментами.

Из минусов можно отметить, что опцион обладает временной стоимостью, которая теряется как в случае его исполнения, так и с течением времени (временной распад). Ликвидность в стакане опционов по многим инструментам оставляет желать лучшего. Еще один недостаток — то, что для сделок с опционами нужна чуть большая теоретическая база.

Работа на финансовых рынках часто сопровождается с рисками. Но риск глазами профессионала — величина контролируемая, прогнозируемая и управляемая.

Материалы по теме:

Бесплатный вебинар «Торговля фьючерсами»

Бесплатный вебинар «Обучение торговле опционами»

Подробный видеокурс «Основы срочного рынка: фьючерсы и опционы»

16.09.2016

Источник: https://www.OpenTrainer.ru/articles/strategii-hedzhirovaniya/

39. Хеджирование на рцб. Виды хеджей

Хеджированиена рынке ценных бумаг — стратегия работына фондовом рынке, реализующая страхованиеот возможных колебаний на рынке ценныхбумаг посредством покупки срочныхинструментов.

Входе своей деятельности компании, иныеюридические и физические, лица сталкиваютсяс вероятностью того, что в результатесвоих операций они получат убыток, либоприбыль окажется не такой, на которуюони рассчитывали из-за непредвиденногоизменения цен на тот актив, с которымпроводится операция. Риск предполагаеткак возможность потери, так и возможностьвыигрыша, но люди, в большинстве случаев,не склонны к риску, и поэтому они согласныотказаться от большей прибыли радиуменьшения риска потерь.

Дляэтого были созданы производные финансовые инструменты — форварды, фьючерсы,опционы, а операции по снижению рискас помощью этих инструментов получилиназвание хеджирование.

Виды:

1)форвардный контракт (форвард) — двустороннийконтракт, по которому стороны (покупательи продавец), обязуются совершить сделкув отношении базового актива, в определённыйсрок, в будущем, по зафиксированной вконтракте цене.

2)фьючерсный контракт (фьючерс) — стандартныйбиржевой договор купли-продажи прав набиржевой актив, сделка которая будетосуществляться на определённый моментвремени, в будущем по цене установленнойсторонами, в момент заключения договора.

3)опционный контракт (опцион) — двустороннийконтракт по которому одна сторона(продавец опциона) обязуется, а другаясторона (покупатель опциона) имеет право(но не обязательство) совершить сделкув отношении базового актива (либоотказаться от нее) в будущем на протяжениисрока оговоренного в контракте позафиксированной в нем цене.

40. Стоимостные и оценочные показатели акций

Стоимостныепоказатели акций:

1)номинальная стоимость (стоимостьобозначенная на акции, которая составляетдолю уставного капитала, приходящегосяна 1 акцию.)

2)эмиссионная цена — это цена продажиакций, при первичном размещении (позаконодательству может превышатьноминальную стоимость или быть ейравной).

3)учётная стоимость NAV – это стоимостьчистых активов АО в расчёте на 1 акцию(может быть получена акционером в случаебанкротства компании, в результатепродажи активов по балансовой стоимости).

NAV= стоимость чистых активов АО/общееколичество размещенных акций.

4)Курсовая стоимость – это цена по которойакция продаётся и покупается на вторичномрынке.

Оценочныепоказатели акций :

1)Коэффициент «цена/доход (Р/Е)»; Р/Е =рыночная цена акций/доход на акцию загод; (сколько потребуется лет, чтобы припостоянном размере дохода заработатьуплаченную за акцию сумму).

2)Дивидендная рента (Rd); Rd = денежныйдивиденд*100/рыночная цена акций; (процентза использование капитала на каждуюакцию);

3)Коэффициент котировки акций (К); К =курсовая стоимость акции/учётнаястоимость акции (если коэффициент нижесреднеотраслевого, то акции недооценены).

41. Стоимостные и оценочные показатели облигаций. Понятие «денежный поток, генерируемый облигацией»

Номинальнаястоимость облигаций указывается насамой облигации и обозначает сумму,которая предоставляется в займы иподлежит возврату по окончанию срокаоблигационного займа.

Курсоблигации (Cr) – это значение рыночнойцены облигации, выраженная в процентахк номиналу.

Cr= PVo/N*100%;где Cr – курс облигации; PVo– чистая стоимость облигации (чистаярыночная цена облигации без накопленногодохода); N – номинальная стоимостьоблигации.

Купоннаяставка – отношение регулярно,выплачиваемого дохода к номинальнойстоимости облигации:

Ic=C,где С-размер купона.

Определениестоимости купонной облигации:

1метод: определение полной стоимостикупонной облигации PV, как суммы курсовойстоимости и накопленного купонногодохода.

PV=PVo+ANY,где PVo — чистая стоимость облигации; ANY — накопленный купонный доход;

PVo=Cr*(N\100); ANY=C(T-t)/T; C=N*Ic*T/365*100; где: Ic-купонная ставка;N-номинальная стоимость облигации;C-размер купона; Cr- курс облигации; Т -купонный период; t – количество дней довыплаты ближайшего купона.

2метод: определение стоимости купоннойоблигации дисконтированием стоимостивсех доходов, которые она принесёт иноминала к текущему моменту.

PV= (n)∑(t=1) Ct/(1+i)t + N/(1+i)n

ГдеСt – купонная выплата в t-омгоду; I — требуемая ставка доходности наоблигацию; N — номинальная облигация;n — число лет, до погашения облигации.

Облигация– это ценная бумага, которая приноситдоход, в течении срока, оговоренного вдоговоре. В договоре указываетсяпериодичность выплаты дохода, в видекупонов, таким образом облигациягенерирует денежный поток, образуемый,выплачиваемыми купонами выплатами, соговоренной периодичностью (т.е. несколькораз в году).

Источник: https://StudFiles.net/preview/5664617/page:16/

Хеджирование фьючерсными контрактами на примерах

Хеджирование фьючерсными контрактами подразумевает одновременное проведение противоположных операций на спотовом и на срочном рынке, целью которых является страхование от изменения стоимости актива в невыгодную для инвестора сторону.

При этом предметом сделки должен быть один и тот же актив (т.е. акции ВТБ и фьючерс на акции ВТБ), либо схожие по смыслу инструменты (акции Роснефть и фьючерс на нефть).

Хеджирование фьючерсными контрактами может быть как длинным (т.е. осуществляется покупка фьючерса), так и коротким (в данном случае предполагается продажа фьючерса). Примеры длинного и короткого хеджа подробно описаны далее.

Хеджирование фьючерсными контрактами – пример короткого хеджа

Допустим, инвестор имеет 800 акций ГАЗПРОМа, текущая рыночная цена которых составляет 130р. Инвестор остерегается падения курсовой стоимости акций и в целях страхования встает в позицию шорт по восьми фьючерсным контрактам на акции ГАЗПРОМа (один фьючерс включает 100 акций ГАЗПРОМа) с экспирацией через 1 месяц по цене 130р. Поскольку фьючерсный контракт является расчетным, инвестор условно обязуется поставить пакет акций ГАЗПРОМа на сумму 104000р. (130р.*800 акций) через один месяц.

Далее возможны 2 сценария: в первом случае рыночная цена падает до 120р., во втором – вырастает до 145р. Перед исполнением фьючерсных контрактов инвестор закрывает собственную позицию на срочном рынке путем покупки проданных ранее восьми фьючерсов и получает следующий финансовый результат.

  1. Цена снизилась до 120р. В данном случае прогноз инвестора по поводу снижения цены акций оказался верным, он получит убыток на спотовом рынке в размере 8000р. ((120р.-130р.)*800), т.к. его портфель акций стал дешевле на эту сумму. На срочном рынке игрок получит прибыль в размере 8000р. ((130р.-120р.)*8*100), т.к. он купил фьючер по более низкой стоимости, чем продал. Таким образом, доходы от операций на фьючерсном рынке полностью скомпенсируют потери, полученные инвестором на спотом рынке.
  2. Цена выросла до 145р. Здесь инвестор получит прибыль на спот-рынке в размере 12000р. ((145р.-130р.)*800) за счет удорожания его портфеля ценных бумаг. Однако он понесет убыток по операциям с фьючерсами в размере тех же 12000р. ((130р.-145р.)*8*100). Доход и убыток на разных рынках приводят инвестора к нулевому финансовому результату.
Читайте также  Фундаментальный анализ акций книги

Таким образом, хеджирование фьючерсными контрактами позволяют полностью застраховать позицию от риска изменения стоимости акции в невыгодную сторону, но в то же время лишает возможности получить дополнительный доход в случае располагающей рыночной ситуации.

Хеджирование фьючерсными контрактами – пример длинного хежда

Участник рынка ожидает поступления через месяц на свой счет 99000р. На эти деньги он планирует приобрести акции Сбербанка. Рыночная цена акций Сбербанка на текущий момент составляет 90р., т.е. сейчас инвестор мог бы купить 1100 акций. В данной ситуации инвестор опасается роста курсовой стоимости акций Сбербанка, в результате которого он сможет выкупить меньшее количество акций на ту же сумму 99000р. Чтобы застраховаться от повышения цены акции игрок покупает 11 фьючерсов по цене 90р. (1 фьючерс соответствует 100 акциям Сбербанка).

Через месяц к моменту поступления денег на счет рыночная и фьючерсная цены поменялись. Инвестор получает ожидаемые ранее 99000р., продает фьючерсные контракты и, исходя из итоговой суммы, покупает акции на стоповом рынке по сложившейся рыночной цене. Рассмотрим три сценария соотношений цен на рынке фьючерсов и спотовом рынке.

  1. Ценные бумаги подорожали до 100р., фьючерс также стал стоить 100р. Здесь инвестор имеет доход на срочном рынке и за счет дополнительных 11000р. ((100р.-90р.)*11*100) покупает нужное количество акций. Т.е. эта сумма 11000р. является гипотетическим убытком инвестора на спот-рынке, так если бы инвестор не купил фьючерсы, то имел возможность приобрести меньшее число ценных бумаг, чем ему требовалось.
  2. Сбербанк подешевел до 83р., фьючерс на Сбербанк также снизился до 83р. Здесь инвестор имеет убыток на рынке фьючерсов в сумме 7700р. ((83р.-90р.)*11*100). Но на оставшиеся деньги 91300р. (99000р.-7700р.) он легко приобретает запланированные 1100 акций по текущей цене 83р. Однако в данном случае он мог бы купить большее количество бумаг, если бы не произвел хеджирование фьючерсными контрактами. Т.е. своеобразной платой за риск изменения цены в ненужную сторону является потеря возможности получить дополнительную выгоду в случае благоприятного исхода.
  3. Акции стали стоить 105р., а фьючерсная цена составила 103р. Прибыль от продажи фьючерсов составила 14300р. ((103р.-90р.)*11*100), но при цене 105 р. для покупки 1100 акций Сбербанка нужна сумма 115500р., а у инвестора в наличии имеется только 113300р. (99000р.+14300р.). Значит игроку следует внести дополнительную сумму 2200р. В этом случае хеджирование фьючерсными контрактами оказалось неполным.

Источник: http://stock-list.ru/futures-hedging.html

Хеджирование опционами

Для любого трейдера или инвестора основной задачей является не только сохранение, но и приумножение своего капитала. Это вполне логично. В противном случае просто бессмысленно и опасно работать на бирже. Но многих рисков можно избежать с помощью одной популярной и очень эффективной методики – хеджирования. Если вы научитесь правильно пользоваться данным инструментом, то можно зарабатывать без особого риска для своего депозита.

Кому необходимо хеджирование?

Раз уж мы затеяли рассмотрение вопроса хеджирования, то должны четко понимать, кому и в каких случаях это необходимо. Чаще всего страхованием рисков занимаются предприниматели. Их работа связана с заказами товара, поставкой, плотной работой с производителями. Последние страхуются от снижения цены, предприниматели – от ее роста. Хеджирование – спасительный инструмент для крупных и мелких страховых, инвестиционных и пенсионных фондов, а также для частных инвесторов.

Основные цели и способы хеджирования опционами

Как и в общем случае, хеджирование опционами необходимо для защиты открытых позиций по фьючерсам и акциям на случай непредвиденного разворота рынка и во избежание потери всего капитала. Есть два основных способа – длинное и короткое хеджирование. В чем смысл и особенности каждого из них?

Задача короткого хеджирования – надежная защита длинной позиции от резкого изменения цены в сторону уменьшения. Чем можно захеджировать длинную позицию по акциям? Чаще всего трейдеры прибегают к покупке опционов «put» или продаже опциона «call».

Если страховка осуществляется путем хеджирования опциона «пут», то в случае роста стоимости ценной бумаги прибыль уменьшиться на размер вознаграждения. Если же стоимость акции снизится, то объем потерь не превысит размер премии.

Что произойдет, если купленные акции будут захеджированы опционами «колл»? В такой ситуации вы можете рассчитывать на определенную помощь в виде вознаграждения за опционы.

Задача длинного хеджирования – надежная защита короткой позиции от увеличения цены. Наиболее простым и надежным способом является покупка опциона «call». Если стоимость базового актива увеличивается, то снижаются и убытки по короткой позиции. За счет чего это происходит? Благодаря получению дополнительной прибыли при росте стоимости опциона. Но хеджирование ценных бумаг – далеко не единственный инструмент в руках трейдера. Всегда есть возможность осуществить хеджирование самих опционов. Это довольно распространенная практика.

Как это происходит? К примеру, вы покупаете два опциона «call» и один опцион «put». Если стоимость поползет вверх, доход по опционам «колл» обязательно перекроет убытки, связанные с обесцениванием «put». Если же цена, наоборот, будет активно снижаться, то благодаря опциону «put» можно будет хотя бы частично компенсировать потери. Мы об этом поговорим немного ниже. Как мы уже упоминали, основанная задача трейдера – защита своей позиции от убытков. Если расчеты верные, то при любом раскладе убыток перекрывается хеджем.

На практике комбинации могут быть самыми различными. К примеру, можно предусмотреть рискованную, но более прибыльную сделку с частичным покрытием. Или же рассчитывать на минимальный, но зато гарантированный доход. Давайте приведем небольшой пример. У инвестора есть 100 акций и он продает опцион «call» на 200 акций. Если стоимость акции возрастает, то опцион исполняется. В этом случае инвестор отдает покупателю опциона 100 своих акций. Кроме этого, он докупает еще столько же ценных бумаг по рыночной стоимости.

Так как опцион был куплен с покрытием в 50%, то убытки инвестора снижаются.

Типы опционов

Давайте разберемся с основными определениями и «участниками» процесса хеджирования. Плата за покупку опциона называется премией. Она берется с покупателя вне зависимости от того, была исполнена сделка или нет. Покупатель может и вовсе отказаться от «ставки» а премия все равно будет взята. Кроме этого, фиксированная в опционе цена по трейдерскому «жаргону» называется страйком. Так, можно выделить два типа опционов – «Колл» и «Пут».

Первый дает право на покупку товара по заранее известной стоимости, а второй – право осуществить продажу конкретных активов (акций, валюты, облигаций и так далее) по фиксированной цене. На территории России рынок опционов только начинает развиваться, но это не мешает отечественным трейдерам активно использовать инструменты хеджирования. На популярной бирже ММВБ-РТС трейдеру доступно несколько десятков опционных контрактов, имеющих различные сроки исполнения. Выбор есть.

Большая часть активов имеет два опциона – дальний и ближний, разница между которые составляет три месяца.

Общие принципы хеджирования опционами

Далее приведем несколько примеров хеджирования, чтобы была понятна суть столь полезного инструмента. Какой основной принцип хеджирования можно выделить? Опцион должен покупаться в направлении, которое противоположно направлению сделки на спот-рынке. Рассмотрим небольшой пример. Вы решили приобрести акции «Газпрома» по 100 рублей. При этом вы считаете, что через время цена поднимается до уровня 130 рублей за одну акцию. Почему бы не подзаработать? Вы рискуете и берете 2000 акций, дабы не мелочиться.

Для защиты средств одновременно с первой сделкой покупаете за 5000 рублей опцион «Пут» на продажу 2000 акций «Газпром» со стоимостью исполнения 110 рублей. Теперь напряжем мозги и проведем простые математические расчеты. Если ваш прогноз на 100% совпал, и стоимость акций действительно возросла до уровня 130 рублей, то тогда прибыль составит – (130-100)*2000 – 5000=55 000 рублей. Но ведь не все складывается гладко. Если вдруг стоимость акции опустилась до уровня 110 рубле, прибыль будет другой (130-110)*2000-5000= 35 000 рублей.

Кроме этого, можно будет продать 2000 акций продавцу по цене 110 рублей (притом, что покупка осуществлялась по цене 100 рублей за акцию). В итоге, если покупатель опциона «Пут» не угадал с направлением, то он потеряет всего лишь опционную премию. На эту же сумму уменьшится и вероятная прибыль. В случае с хеджированием опционами «Колл» ситуация повторяется в зеркальном отображении. Если было спрогнозировано падение цены, то при росте рынка можно покрыть короткую позицию акциями, которые были получены при исполнении опциона «Колл».

В итоге финансовые потери будут минимальными. Конечно, в приведенном нами примере принцип хеджирования опционами рассмотрен слишком просто, но суть, я думаю, ясна. На самом же деле 100%-ное покрытие опционами применяется довольно редко. Как показывает практика, лучшие результаты хеджирования можно получить на высоколиквидных волантильных рынках. В этом случае движение рынка трудно прогнозируется, а обвалы и гэпы являются постоянным явлением.

Читайте также  Как выплачиваются дивиденды по акциям газпрома

Если же рынок спокойный, то можно торговать и без применения хеджирования – прибыль итак будет довольно высокой.

Методы хеджирования опционами

Сегодня существует множество эффективных методик хеджирования опционами. Мы рассмотрим некоторые из них:

1) Метод Мартингейла. По данной методике, несмотря ее «старость» до сих пор ведутся серьезные дискуссии. Одни трейдеры считают, что она совершенно не эффективна. Другие уверены в обратном, и даже умудрились неплохо заработать. На самом же деле спорить можно бесконечно, но лучше все проверять на практике. Какова вероятность успеха? Для новичка – 50%. Для более опытных трейдеров данный показатель может вырасти до более высокого показателя в 80-90%. Это действительно так. Главное – помнить несколько важных правил:

— во-первых, рынок всегда имеет тренд;

— во-вторых, он никогда не стоит на месте;

— в-третьих, против тренда торговать – это самоубийство;

— в-четвертых, использование метода может быть эффективным только в американскую или европейскую сессию;

— в-пятых, будьте внимательны с новостями и обязательно учитывайте их в торговле.

2) Метод хеджирования с коррелянтными парами. Здесь очень важно уделять внимание коррелянтным парам. Если учитывать их в торговле, можно свести риски к минимуму. В случае с бинарными опционами этого легко добиться, если своевременно открывать противоположные (иногда сопутствующие) сделки.

3) Метод хеджирования с помощью покупки опциона с противоположным значением. Мы уже частично затрагивали данную тему в статье. Сразу отмечусь, что полностью устранить риски не получится, но свести их к минимуму – вполне. Что необходимо делать? Как только рынок начинает движение вверх, покупайте опцион, противоположный заданному направлению. К примеру, вы проанализировали ситуацию и уверены, что график продолжит свое движение вверх. Естественно, открыли позицию. Но рынок «передумал» — началось резкое падение графика.

В такой ситуации лучше не торопиться – все еще может поменяться. Если линия пересекает граничную черту и продолжит падение, только тогда действуйте. Нет, убегать от монитора не надо – хеджируйте. Тем более что в данной ситуации это чуть ли не единственный шанс спасти свой депозит. Покупайте опцион на продажу. Так у вас первый опцион будет закрыт с минусом, а второй с плюсом. Конечно, в итоге вы не получите ожидаемой прибыли, но и потери уже не настолько огромны, как это могло бы быть.

Данный метод хеджирования очень прост и многие опытные трейдеры им активно пользуются.

Еще один пример хеджирования опционами

Итак, есть итальянская компания, которая через три месяца должна получить оборудование на сумму в размере миллиона фунтов от своих британских партнеров. К примеру, текущий спот составляет 0,6500. Здесь есть два варианта:

— первый вариант – не хеджировать сделку опционами и через три месяца после получения товара осуществить продажу миллиона фунтов и купить евро. В случае, если курс фунта за 3 месяца упадет хотя бы на один процент до 0.64, то можно говорить об убытке итальянской компании на 10 000 евро;

— второй вариант – хеджировать сделку опционом. К примеру, приобрести опцион пут на продажу фунт за евро через 3 месяца, оплатив за опцион вознаграждение в размере, к примеру, 1000 евро. Что будет в такой ситуации? Если курс действительно снизится до 0.64, то итальянский экспортер сможет исполнить опцион и продать фунт за евро по прежней цене. В этом случае убытки будут ниже – около 1000 евро. Если же курс остается на прежнем уровне или возрастает, то итальянская компания может отказаться от исполнения опциона и продать полученные фунты по более высокой цене.

Выводы

Хеджирование опционами – это шаг в нужном направлении. С помощью правильно выстроенной защиты можно обезопасить свой депозит от полного «слива» и, соответственно, уберечь свои нервы. Удачной вам торговли.

Источник: https://utmagazine.ru/posts/4666-hedzhirovanie-opcionami.html

Стратегия хеджирования – разумная осторожность трейдинга

Многие трейдеры, опасаясь за свой капитал, задаются логичным вопросом. Существует ли такая стратегия, которая позволит зарабатывать, но при этом сможет оградить от излишних рисков. В данной статье мы рассмотрим одну из таких методик торговли – стратегию хеджирования.

Хеджирование – как не слить весь депозит

Любая деятельность человека сопряжена с риском неудачи, а если вопрос касается финансов, тем более. Работа на Форекс – не исключение из правил. Хеджирование позволяет подстраховаться и защитить себя на случай неожиданных и резких движений цены.

Термин Hedge в переводе с английского означает “ограждать, страховать”. Такой прием помогает трейдеру ограничить вероятный убыток – подстраховаться от моментов, когда события начинают развиваться не так, как он того ожидал. Зачастую в жизни все мы занимаемся аналогичным действием. Выбирая крупную покупку, устраиваясь на работу, заключая договора – каждый старается подстраховаться на случай непредвиденных ситуаций. И если первый вариант дает сбой, то мы прибегаем в альтернативному плану Б. В этом и заключается главная суть стратегии хеджирования на форекс.

Метод хеджирования валютных рисков работает используется в торговле на форекс и бинарных опционах.

Основные понятия

Прежде чем приступить к изучению данного метода, давайте разберемся с ключевыми понятиями.

  • Локирование или вход в замок – один из видов хеджирования. При нем сделки заключаются на одной валютной паре, но в разном направлении. Другое дело, что выйти из замка с минимальными потерями – целая наука, но, тем не менее, такой прием активно используется трейдерами, а при грамотном примененим действительно способно сгладить последствия даже самого неудачного входа в рынок;
  • Замок на разных парах с хорошей корреляцией. Например, Вы вошли на покупку, используя таймфрейм D1, по валютной паре EUR/USD. Для страховки Вы открыли длинную позицию по USD/CHF (у них корреляция составляет -0,9, то есть пары двигаются в противоположных направлениях);
  • Локирование у разных брокеров, но по одной и той же валютной паре – такой прием используется, когда прибыль трейдер получает за счет положительного свопа.

Мы не можем сказать заранее, куда именно пойдет цена и изначально рассчитываем на самый невыгодный вариант (т.е. что мы купили на пике или продали на минимуме). Исходя из этого, осуществляем вход в замок с тем, чтобы заморозить убытки на текущем уровне, а уже потом успокоиться и с холодной головой решить проблему. Нельзя сказать, что локирование является рискованной тактикой, но, тем не менее, бывает сложно выйти из замка. Если у Вас нет опыта выхода из лока, то Вы должны начать практиковаться на демо-счете. Что же касается применимости этой тактики, то работает она абсолютно с любой торговой стратегией.

Способы хеджирования

Остановимся подробнее на типах локов, которые, в зависимости от ситуации, мы можем применить:

  1. Нулевой замок. В одно и то же время, на одной и той же валютной паре открываются 2 разнонаправленные позиции. Так некоторые применяют этот способ хеджирования рисков при выходе новостей, так как цена может резко подскочить в одну сторону, а потом вернуться к уровню заключения сделки.
  2. Асимметричный замок. Может применяться, когда трейдер уверен в том, что цена пойдет в одном направлении, но для подстраховки используется открытие хеджирующих сделок, направленных в противоположную сторону.
  3. Лок для страховки убыточной позиции. Здесь локирующий ордер открывается уже после того, как цена прошла какое-то расстояние в убыточном направлении. Таким образом, трейдер замораживает убыток и получает время на то, чтобы обдумать все, подыскивая оптимальное решение.

Пример использования стратегии

Для более наглядного представления, как работает метод, рассмотрим практический пример.

  • В начале нового дня входим в “Замок”. Объем обеих сделок один и тот же;
  • Ждем момента, когда цена пройдет в одном направлении пунктов 40-50 (4-значные котировки для пар GBP/USD, EUR/USD), после этого включаем Трейлинг-Стоп по той паре, которая на данный момент в плюсе. Что касается величины Трейлинг-Стопа, то он может быть равен примерно 20-25 пунктов для Н1;
  • Рано или поздно она закрывается по Стопу, который к тому времени находится в положительной зоне. После этого осталось дождаться момента, когда вторая сделка перейдет в плюс, где мы также используем Трейлинг-Стоп.

Алгоритм незамысловатый и весь расчет строится на том, что цена будет двигаться с достаточно большой амплитудой. Если она будет болтаться в небольшом диапазоне 2 дня и более, то обе сделки закрываем вручную.

Хеджирование при помощи другой валютной пары

Если не хотите работать с классическими замками, то можно использовать в качестве “страховки” уже открытую сделку на другой валютной паре. Тут нужно только правильно подобрать валютные пары, между ними должна быть высокая прямая либо обратная корреляция:

  • Любым доступным способом подбираем несколько валютных пар с высокой прямой/обратной корреляцией;
  • Обязательно ищите корреляцию на том таймфрейме, на котором заключаете сделку;
  • Если по EUR/USD заключаете сделку на покупку, то Вы делаете ставку на то, что доллар будет падать (за евро будут давать больше долларов). В таком случае для хеджирования по паре USD/CHF нужно открыть сделку на покупку – в этом случае, ставка делается на то, что доллар будет расти (за него будут давать больше франков).

Стратегия хеджирования, как Вы поняли, основана на принципах “страховки” убыточных сделок. Это можно сделать различными способами, в частности используя Замок. Но будьте осторожны. Начинающие трейдеры зачастую попадают в ловушку при работе с “замком”. Рекомендуем Вам более подробно ознакомиться с данной темой, чтобы торговать в плюс.

Источник: https://news-hunter.pro/forex/strategiya-hedzhirovaniya-razumnaya-ostorozhnost-trejdinga.pro

Понравилась статья? Поделить с друзьями: